20210611股指缓慢爬升 生猪继续低迷

2021-06-11 09:17:28 来源: 国海良时期货微平台

  ■股指:慢慢向上爬升

  1.外部方面:海外经济体复苏进程一波多折,美联储总体上维持宽松。近期美国非农就业数据较好。隔夜美欧股指涨跌互现。

  2.内部方面:昨日股指收涨,成交额达1万亿元,科技股领涨。北向资金净流入68.2亿元。国内经济持续改善向好,企业盈利回升。货币政策稳健中性,7月1日前后,市场流动性偏宽松。股市流动性并不短缺,中长期理财增量资金仍会逢低入市。密切关注大金融、周期资源、消费等领域机会。基差方面,股指阶段调整结束后,股指期货贴水收窄。

  3.总结:中长期股指上行趋势未变,逢低布局活跃次主力合约。

  4.股指期权策略:短期布局轻度虚值认购期权搏上涨空间。

  ■贵金属:通胀数据支撑

  1.现货:AuT+D384.89,AgT+D5581,金银(国际)比价68。

  2.利率:10美债1.5%;5年TIPS -1.8%;美元90。

  3.联储:预计美联储将在今年秋季某个时候开始讨论具体缩减购债规模问题,2021年12月将发布实际公告,2022年1月开始实际缩减购买规模。

  4.EFT持仓:SPDR1043.21。

  5.总结:因官方数据显示美国5月通胀率攀升至13年高位,使黄金期货价格录得连续第二日上涨。考虑备兑或跨期价差策略。

  ■螺纹:短期超跌,需求旺盛,反弹有力

  1.现货:唐山普方坯4980(0);上海市场价5230元/吨(+60),现货价格广州地区5330(+20),杭州地区5210(+60)

  2.库存:螺纹钢社会库存量为617.53万吨,比上周下降2.52%,较上周的下降速度有所放缓2.46个百分点,比上月下降18.03%,比去年同期下降11.44%。

  3.需求:表观需求376.38万吨,较上周环比减少48.83万吨。

  4.总结:价格调控保生产政策升级,但是短期内电炉已经面临亏损,出现减产,但是考虑到限产政策放松的可能,成材利润或进一步压缩,短期炉料强成材弱可能性增加。

  ■铁矿石:基本面未反转,价格逢低做多

  1.现货:青岛金布巴1335(0),PB粉1454(+9)。

  2. Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12534.70,环比降87.46;日均疏港量294.46增4.37。分量方面,澳矿6520.32降10.53,巴西矿3678.54降106.31,贸易矿6495.10增54.1,球团381.34降9.53,精粉885.01降19.69,块矿1756.16降3.16,粗粉9512.19降55.08。(单位:万吨)

  3.总结:短期来看,矿石震荡走高,建议逢低做多。

  ■沪铜:注意低点附近支撑

  1.现货:长江有色市场1#电解铜平均价为71,350元/吨(-440元/吨)。

  2.利润:维持亏损。进口亏损为1,827.47元/吨,前值为亏损2,165.68元/吨。

  3.基差:长江铜现货基差150

  4.库存:上期所铜库存201,711吨(-6,110吨),LME铜库存为131,775吨(+2,100吨),保税区库存为总计44.2(+0.1吨)

  5总结:本轮上涨宏观面主驱动,后又因宏观面变化发生回调和波动。供应面略偏紧,需求面节后加速复苏,近期快速上涨又发生回调,低点不下破,多单可以试多,破位新试多离场。

  ■沪铝:注意低点附近支撑,破位新试多离场

  1.现货:长江有色市场1#电解铝平均价为18,510元/吨(+130元/吨)

  2.利润:电解铝进口亏损为1,083.61,前值进口亏损为1,078.66元/吨

  3.基差:长江铝现货基差70,前值-10。

  5.库存:上期所铝库存313,699吨(-15,873吨),LME铝库存1,640,500吨(-9,250吨),保税区库存为总计88.6万吨(-1.8万吨)。

  6.总结:国内去库速度加快,基差转弱。目前碳中和背景下铝是基本金属最大受益品种,近期快速上涨又发生回调,低点不下破,多单可以试多,破位新试多离场。

  ■PTA:涤丝产销整体回落

  1.现货:内盘PTA 4600元/吨现款自提(-40);江浙市场现货报价4620-4630元/吨现款自提。

  2.基差:内盘PTA现货-09主力-45(+5)。

  3.库存:库存天数3天(前值4.3)。

  4.成本:PX(CFR台湾)841-843美元/吨(-5)。

  5.供给:PTA总负荷78.2%。

  6.装置变动:华东一套250万吨PTA装置计划6月上旬检修,预计2周附近。华东一套75万吨PTA装置计划6.6-6.13检修。

  7.总结:供需面来看,装置重启,局部货紧格局货缓解,此外随着新装置投产临近,心态承压,PTA加工费压缩显著,后期来看,如果加工费进一步压缩,不排除装置检修增加,修正供需。短期预计加工费压缩,价格随着成本端波动。

  ■乙二醇:累库预期现货承压

  1.现货:内盘华东主港MEG现货4840元/吨,内盘MEG宁波现货4845元/吨。

  2.基差:MEG现货-09主力基差105(+5)。

  3.库存:MEG港口库存指数:54

  4.装置:浙江一套80万吨/年的MEG新装置已于近日投料试车,后续关注乙二醇出料情况。

  5.供给:MEG负荷64.93%。

  6.总结:本周乙二醇港口出现封航动作,将适度影响船只入库节奏,预计下周一港口库存将呈现小幅回落为主,6月乙二醇显性库存仍将维持低位运行。同时,短期内乙二醇基本面数据表现尚可,整体支撑偏强为主。但是中长线投产预期压制明显,价格上行过程中09合约高位卖压明显。预计乙二醇上下边际明显,关注消息面和原油影响。

  ■橡胶: 天胶短期下行风险较大

  1.现货:SCRWF(中国全乳胶)上海12450元/吨(-125)、RSS3(泰国三号烟片)上海19150元/吨(-100)。

  2.基差:全乳胶-RU主力-350元/吨(+80)。

  3.库存:截止6月6日,中国天然橡胶社会库存周环比降低2.13%,同比降低18.56%,其中深色胶库存周环比降低2.18%,同比下降18.98%,浅色胶库存周环比下跌2.06%,同比下跌17.87%。

  4.需求:本周半钢胎样本厂家开工率为55.94%,环比下跌6.19%,同比下跌6.11%;本周全钢胎样本厂家开工率为57.80%,环比下跌8.17%,同比下跌13.29%。

  5.总结:天胶部分产区前期供应不及预期状况随着原料产出增多价格大幅下调已经消化,国内轮胎开工下滑,天胶现货成交困难情况逐渐落地。国际浓乳弱势,国内轮胎开工小幅反弹,实际需求改善尚需时间。供应方面,降雨存在增多可能,原料价格存在止跌企稳迹象,进口维持低位预期。

  ■PP:基差整体维持强势

  1.现货:华东PP煤化工8340元/吨(+60),PP进口完税价8416元/吨(-110)。

  2.基差:PP09基差+159(+66)。

  3.库存:聚烯烃两油库存70.5万吨(-2.5)。

  4.利润:华东MTO综合利润-522元/吨(+89),华北外采丙烯制PP利润-300元/吨(-0),PP粉聚合利润-150元/吨(+0)。

  5.总结:从供需平衡来看,6月开始小幅累库,进入7月后供需过剩将达到20万吨/月。从估值来看,目前丙烯、甲醇相关工艺继续亏损,一旦将丙烯、甲醇部分装置打停,供需基本重新平衡,整体估值稍偏低,配合基差整体维持强势,下游BOPP成交持续转好,部分地区限电情况有所缓解,我们认为PP下方空间逐步收窄,反弹可能随之而来,结合中长期走势没有改观之前,暂时也只能以反弹对待。

  ■塑料:回料的替代性逐步增强

  1.现货:华北LL煤化工7600元/吨(+40),LL进口完税价8008元/吨(+5)。

  2.基差:L09基差-15(+45)。

  3.库存:聚烯烃两油库存70.5万吨(-2.5)。

  4.成本:煤制线型成本7142元/吨(+0),油制线型成本7153元/吨(+4)。

  5.总结:从估值来讲,回料的替代性逐步增强,LL估值稍偏低,加之近期价格持续下行,下游利润得到修复,配合下游原料库存整体不高,又恰逢端午长假,下游陆续出现补库,短期价格持续向下空间开始收窄,可能出现反弹。不过结合中长期来看,目前只能以反弹对待,待反弹至进口成本附近再布局空单,今年的供需格局进口窗口不具备长期大幅打开条件。

  ■原油:美国产量回归艰难

  1.现货价:英国布伦特Dtd价格71.42美元/桶(+0.28),美国西德克萨斯中级轻质原油69.96美元/桶(-0.09),OPEC一揽子原油价格71.19美元/桶(+1.38),中国胜利原油价格71.78美元/桶(+1.11)。

  2.总结:美国原油库存延续去化,主要是炼厂投料需求增加导致,其中表征供应的库欣地区累库,而表征需求的PADD3去库。但本周成品油库存全线累库,后续原油能否去库,取决于成品油需求情况,从尚可的裂解价差以及逐步进入高峰的需求旺季来看,成品油需求问题不大。供应端依旧呈现缓慢释放态势。考虑到老井的自然衰减对新井的单产效率冲击,加之进入飓风季后,美国原油产量的回归将变得更为艰难。OPEC+方面,依旧是有限度的压缩减产,变化不大,考虑到沙特牵头的托底态度,即使伊朗产量回归,OPEC+也大概率会在新一届的会议上做出回应。

  ■油脂:美豆库存意外上调,油脂持续回调

  1.现货:豆油,一级天津9450(-80),张家港9490(-80),棕榈油,天津24度8620(-150),东莞8720(-150)

  2.基差:豆油天津638(),棕榈油天津930()。

  3.成本:马来棕榈油到港完税成本8428(-74)元/吨,巴西豆油7月进口完税价11636(-154)元/吨。

  4.供给:大豆压榨提升,豆油供应增长。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示4月马来西亚毛棕榈油库存为154.6万吨,环比增长7.07%,市场预期144万吨。

  6.总结:隔夜美豆、美豆油继续小幅收低,USDA6月供需报告下调了20-21年度美国内压榨预估,导致旧作结转库存提升1500万蒲式耳至1.35亿蒲式耳,21-22年度结转库存同步增长至1.55亿蒲式耳。MPOB数据,马来5月棕榈油库存为156.9万吨,环比提高1.49%,此前市场预期环比增长6.3%。5月棕榈油产量为157.2万吨,环比提高2.84%.数据整体多空参半,棕榈数据偏多,内盘油脂暂关注趋势线支撑,操作上多单谨慎持有。

  ■豆粕:多单继续持有

  1.现货:山东日照3500元/吨(-30),天津3560元/吨(-20),东莞3540元/吨(-40)。

  2.基差:东莞M09月基差-120(0),张家港M09基差-60―80(0)。

  3.成本:巴西大豆7月到港完税成本4499元/吨(-60)。

  4总结:隔夜美豆、美豆油继续小幅收低,USDA6月供需报告下调了20-21年度美国内压榨预估,导致旧作结转库存提升1500万蒲式耳至1.35亿蒲式耳,21-22年度结转库存同步增长至1.55亿蒲式耳。国内豆粕现货需求良好,油脂持续走低为粕类提供支撑,操作上豆粕多单暂谨慎持有。

  ■菜粕:短线多单谨慎持有

  1.现货:华南现货报价2920-2970(-20)。

  2.基差:福建厦门基差报价(9月-80)。

  3.成本:加拿大油菜籽2021年8月船期到港完税成本7021(-26)。

  4.总结:隔夜美豆、美豆油继续小幅收低,USDA6月供需报告下调了20-21年度美国内压榨预估,导致旧作结转库存提升1500万蒲式耳至1.35亿蒲式耳,21-22年度结转库存同步增长至1.55亿蒲式耳。国内短期菜粕将继续保持跟随角色。暂关注美豆及油脂表现,操作上短多继续持有。

  ■花生:低位调整,依旧低迷

  1.现货:油料米:鲁花定陶7600-7900元/吨(0)、鲁花莱阳7600-7900元/吨(0)

  2.基差:油料米:鲁花定陶-1670元/吨、鲁花莱阳-1670元/吨。3.供给:供给方目前信心不足,温度升高储藏难度加大成本提高,因此积极处理冷库外货源。虽然麦收时期上货不多,但是中间商收购意愿不强,但是倾向积极处理前期库存。东北地区仍有部分货源,但是收购商意愿不足。

  4.需求:油厂收购持续收尾,扫尾气氛浓厚。继襄阳鲁花、开封龙大停收,石家庄嘉里暂停发货之后,正阳鲁花停收,延津鲁花、新沂鲁花、定陶鲁花停收购。

  5.进口:进口米至今仍然继续到港,部分油厂仍在处理进口米,供给压力增强。

  6.总结:今日产区价格下跌缓解,但是购销主体信心不足,观望情绪浓厚,交易气氛冷清。油厂进一步收尾,压低收购价格,各地油厂开始停收,油料米供应压力持续增加,部分油厂主要解决进口米的合同。商品米内贸市场一般,市场需求清淡,支撑不足,难以走出独立行情。市场逻辑短期内难以改变,花生价格反弹驱动严重缺乏,预计继续弱势震荡。

  ■玉米:震荡延续

  1.现货:北港止跌小涨。主产区:黑龙江哈尔滨出库2620(-10),吉林长春出库2670(0),山东德州进厂2900(0),港口:锦州平仓2810(0),主销区:蛇口2950(0),成都3160(0)。

  2.基差:有所回落。锦州现货平舱-C2109=80(-23)。

  3.月间:C2109-C2201=31(15)。

  4.进口:1%关税美玉米进口成本2794(36),进口利润156(-36)。

  5.供给:农户余粮有限,贸易商库存下降。

  6.需求:我的农产品网数据,2021年20周(5月20日-5月26日),全国主要119家玉米深加工企业(含淀粉、酒精及氨基酸企业)共消费玉米89.8万吨(-1),同比去年减少13.7万吨,减幅13.27%。

  7.库存:截止5 月26日,全国12个地区,96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量 603.7万吨(+0.6%)。本北港玉米库存310.1万吨(3)。注册仓单25219(-489)。

  8.总结:美玉米震荡态势延续。近期猪价持续大跌,养殖利润迅速恶化,市场预期饲用需求继续恶化,国内玉米现货稳中偏弱,期货价格更是持续大幅的贴水,显示悲观预期。高位震荡格局判断不变,9月合约前低2550-2600有强支撑。

  ■生猪:现货继续下跌

  1.生猪(外三元)现货(元/公斤):继续下跌。河南开封14.7(-0.4),吉林长春14.5(-0.5),山东临沂15.4(-0.4),上海嘉定16.4(-0.4),湖南长沙15(-0.5),广东清远15.7(-0.6),四川成都14.35(-0.05)。

  2.仔猪(20Kg)价格(元/公斤):继续下跌。河南开封39.43(-0.74),吉林长春35.64(-0.89),山东临沂39.25(-0.52),广东清远46.52(-0.97),四川成都41.13(-0.59)。

  3.猪肉(元/公斤):平均批发价24.04(-0.37)

  4.基差(元/吨):河南生猪现价-LH2109=-5235(-400),河南生猪现价-LH2201=-5015(-400)。

  5.总结:现货价格逼近自繁自养成本线,预计下方空间有限,但低位弱势持续时间有待观察,在现货不见止跌和盘面高升水格局未变情况下,不建议盲目抄底

  ■白糖:分化调整

  1.现货:南宁5580(+20)元/吨,昆明5415(-5)元/吨,日照5650(0)元/吨

  2.基差:9月:南宁51元/吨、昆明-114元/吨、日照121元/吨

  3.生产:巴西压榨进入加速阶段,产量累计速度加快,含糖率超越去年同期,说明甘蔗含糖率已经恢复。关注5月下半月巴西压榨数据。

  4.消费:端午和夏季来临,下游饮料等消费逐步增加,预计会带动国内糖的消费。国内5月消费数据高于预期,93.69万吨同比增加15.37万吨。

  5.进口:目前原糖处于高位,进口利润缩减。

  6.库存:6月库存压力有所减轻,后期需要观察去库存情况,预计夏天去库存速度会加快。高库存成为国内市场上方的潜在压力,增加郑糖风险。

  7.总结:巴西5月下半月制糖数据,产量累计将会对糖价产生压力,但是制糖比预计有所下降,主要来自乙醇价格上涨。原糖继续高位震荡,郑糖分化后有所回调。虽然机构看好下一榨季全球供给转入过剩,但是至少在本榨季内,由于缺口的存在,糖价预计还是会维持高位。

  ■棉花:需求强劲,持续看好

  1.现货:CCIndex3128B报16111(-6)元/吨。

  2.基差:棉花09合约46元/吨

  3.供给:新疆地区天气改善,棉花长势也呈现好转。部分地区补种工作完成,面积有所恢复。山东实际播种面积减少,但是长势良好。5月USDA调增美国产量,但调低了全球期末库存,目前美国棉花处于生长期,天气不理想,棉花生长进度落后于去年。巴基斯坦播种不及预期,总面积同比下降。

  4.需求:4月出口环比增加,美国欧洲服装零售行业开始复苏,贸易订单较去年同比有所增加。东南亚疫情加剧,订单回流中国,内需求增加,下游纺纱利润高,存在原料的需求增长空间。

  5.库存:商业库存同期减少,说明需求端消化好,下游棉纱库存普遍低,纺织企业挺价。

  6.总结:近期,宏观面、政策面和贸易面向好,印度疫情影响供应链。国内需求和外贸需求持续向好发展。当前国内纺织企业库存较低,下方支撑较强,预计中短期棉花需求仍然保持旺盛,基本继续面向好态势。

  END

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