【银河期货金融衍生品日报0407】周一股指大跌
1.中央汇金公司公告称，中央汇金公司坚定看好中国资本市场发展前景，充分认可当前A股配置价值，已再次增持了交易型开放式指数基金(ETF)，未来将继续增持，坚决维护资本市场平稳运行。
2.央行：中国3月末外汇储备32406.65亿美元，环比增加134.41亿美元；黄金储备7370万盎司，环比增加9万盎司，连续5个月增加。
3.数据显示，今日南向资金净流入153.73亿元。
4.央行公告称，4月7日以固定利率、数量招标方式开展了935亿元逆回购操作，操作利率1.50%，投标量935亿元，中标量935亿元。数据显示，当日2452亿元逆回购到期及1500亿元国库现金定存到期，据此计算，单日全口径净回笼3017亿元。
股指期货：周一股指大跌，至收盘，上证50指数跌5.46%，沪深300指数跌7.05%，中证500指数跌9.55%，中证1000指数跌11.39%，沪深两市成交额为1.62万亿元。
市场跳空低开后略有反弹就快速杀跌，10点之后震荡走平，午后再度出现杀跌，但14点半后买盘入场，各指数跌幅略有收窄。两市下跌个股超5200只，成交放大近4成。盘面上，仅农业、养殖等少数热点活跃；券商板块午后异动；尾盘权重股反弹。跌幅方面，消费电子、机器人概念、AI应用概念领跌市场，科技股大幅下挫。
股指期货全线回落，多个合约跌停，至收盘，主力合约IH2506跌8.2%，IF2506、IC2506、IM2506出现跌停。由于期货与现货跌幅不一致，基差出现分化，IF和IH罕见出现巨大贴水，而IM基差大幅上行，IC基差保持稳定。IM、IC、IF和IH成交分别增加22.7%、62.5%、138%和188.8%；IH、IF和IC持仓分别增加26.5%、8.4%和4.4%，IM持仓下降2.3%。
市场出现恐慌。由于假期期间美国股市大幅下跌，关税的不确定性使投资者心太脆弱，开盘跳空低开后略有震荡，就出现稳定持续的卖盘。在主板股票跌停的情况下，午后权重股和创业板、科创板出现大幅杀跌，使股指重挫。尾盘，300等ETF成交放大，汇金开展稳市操作的消息传出，使股指跌幅有所收窄。股指期货的反映体现了投资者的预期，先于现货大跌，三个品种跌停，IF和IH大幅贴水都是情绪的体现。市场的方向取决于市场信心的树立，从盘面看，种业大涨并没有激发人气，券商拉升有明显的作用，海外市场的动向也将影响投资者心态。短期市场仍难免大幅震荡，期货投资者应控制仓位，等待市场波动下降。
金融期权：今日A股市场受到海外市场波动外溢影响，个股普遍承压。全市场成交额超1.5万亿元。宽基指数普遍调整。
期权方面，多数期权标的实际波动反弹，期权成交量较上周明显反弹。品种间来看50ETF和创业板ETF期权成交量相对活跃。隐波方面，期权品种隐波中枢明显反弹。
节前日报我们提到近期期权市场隐波溢价走低，隐波与标的走势相关性变化较快，预计隐波维持高弹性，交易上保持vega中性为主。近期市场受到海外市场波动外溢影响期权隐波暂时上行，在市场流动性存在隐忧的背景下，历史数据参考价值有限，建议以观望为主。
国债期货：周一国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨1.79%，10年期主力合约涨0.56%，5年期主力合约涨0.34%，2年期主力合约涨0.13%。现券方面，银行间主要期限国债收益率大幅回落，其中2Y及以上期限收益率下行5-8bp左右。
今日央行开展935亿元7天期逆回购操作，全口径净回笼3017亿元流动性。短期资金方面，银存间主要期限质押回购加权平均利率涨跌互现，其中隔夜资金价格反弹幅度较大，重回1.7%上方。“长钱”方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单利率在1.73%附近，较上日下行6.5bp左右。
受上周关税事件影响，今日债市开盘大幅走强，全天高位震荡运行。短期来看，关税不确定性下，市场风险偏好可能将保持低迷。与此同时，国内宏观政策组合可能边际加码，且相较于财政端，货币政策的领先性也对债市较为友好。
不过，近两个交易日，国债收益率下行幅度较大，10Y、30Y收益率距离前低仅5bp左右，收益率的进一步下行或需政策利好落地带动短端率先回落。而从央行今日逆回购操作态度来看，似乎风险资产的短期波动也并非政策出台的充分条件。因此，连续大涨后，债市赔率不足的问题或将较为突出。
操作上，我们建议投资者保持偏多思路，但盘面大幅上行时适度止盈。期现套利方面，当前TS主力合约IRR偏高，建议关注潜在的期现正套机会。曲线交易方面，“宽货币”预期升温，有利于曲线陡峭化下行，但关税政策并非一次性冲击，其实际影响较为深远，且目前国债收益率绝对值偏低，做陡曲线可能同样面临赔率问题。跨期套利建议暂观望为主。
关注明日早间央行逆回购操作。
交易策略：股指期货，大幅震荡；国债期货，单边低多思路为主，择机参与做陡曲线，关注TS正套机会
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