1、2026年开年以来我国股市涨势如虹，背后是哪些因素驱动的呢？

　　贾婷婷：2026年以来我国股市表现十分亮眼，截至1月12日，上证指数实现了十七连阳，并站上4000点，两市成交明显放大，资金积极流入股市，在行情向好驱动下，股指期货贴水也同步出现明显缩小。

　　我们认为今年以来股市持续向好影响较大的两个因素是科技和资金。

　　首先，科技与周期双线发力，资金风险偏好显著提升

　　在科技领域，以AI、半导体、算力为核心的数字经济赛道持续领跑，叠加脑机接口、商业航天等前沿领域的技术突破与产业化推进，相关板块成为资金追捧的核心方向。AI产业已从基础设施建设向应用层加速渗透，带动半导体芯片、算力设备等上游环节需求激增；脑机接口作为人机交互的前沿技术，相关技术研发的突破性进展引发市场对未来产业的想象空间；商业航天领域则受益于政策支持与市场需求的双重驱动，产业链上下游企业迎来发展机遇。

　　周期板块方面，有色金属等资源类品种表现亮眼，与全球经济复苏预期升温、大宗商品价格回升形成正向呼应。随着国内经济复苏动能增强，工业生产活动逐步回暖，对有色金属等基础工业原材料的需求稳步提升，推动相关企业盈利改善。

　　其次，人民币升值引领海外资金回流，中国资产配置价值凸显

　　2026年以来人民币兑美元持续升值，在海外地缘政治动荡的年代，资金寻求较为稳健的大国资产，美国降息周期下美元走弱也会推动人民币升值，海外资金有望再度回流，并推动中国资产重估。从数据上看，2025年全球基金与亚洲区域基金对中国的持仓相较于2024年底均有所上升，定向的政策刺激、AI主题相关的强劲盈利增长为中国股市提供强有力支持，外资流入A股的趋势持续强化。

　　2、那对后市怎么看呢？

　　贾婷婷：2026年以来股市的持续向好，是科技周期共振、政策红利释放、经济复苏向好与海外资金回流四大因素共同作用的结果。当前，市场已逐步从估值扩张主导转向盈利驱动的新阶段，个股表现与基本面改善和景气度验证的关联度愈发紧密。未来，在“十五五”规划的战略指引下，随着各项政策效应的持续释放、经济复苏动能的进一步增强以及海外资金配置中国资产的进程持续推进，股市有望延续震荡上行的态势。

　　研究局限性和风险提示

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