2026年2月7日宏观-股指

流动性退潮，股指回调

外部环境：沃什上台预期下，美元出现一波反弹，商品和科技股板块出现流动性退潮迹象。

基本面：基本面仍然偏弱，1月PMI转弱，地产消费（883434）疲软，但出口和TMT板块仍然较好，新能源（850101）电力（562350）投资有亮点，市场继续关注扩内需政策落地。

资金面：人民币强势，结汇资金涌入，资金环境无忧，公募基金发行较好，中长期资金仍在入市，但短期融资成交大幅下行，说明资金在春节前风偏下行。

逻辑：政策面和资金面驱动牛市的大逻辑没变，短期政策端有监管加强ETF流出等降温信号，同时海外的宏观变动使流动性短期撤离了前期强势的科技和金属板块，引发股指回调，但中长期资金入市热情仍高，出现春节红包行情的概率仍然较高。

周密

本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布。如引用、刊发，须注明出处为混沌天成期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

THE