■ 市场分析
2026年一季报显示，全A业绩迎来全面修复，营业收入与归母净利润增速同步回升且均为正，利润增速显著快于收入增速，总量数据走出自2022年以来的承压周期（883436）。按板块划分，科创板一季度净利润同比增速高达209%，连续四个季度实现改善，远超其他上市板块。创业板净利润同比增长21.8%，上证主板净利润增速相对平缓(+3.4%)。
指数层面，四大指数的营收与净利润均实现正增长，确认了市场盈利的修复趋势。中证1000（399852）凭借小盘弹性在营收端领先，中证500（399905）的净利润增速高达18.8%，同时ROE趋势上展现出较强的改善动能，已步入“趋势回升”阶段，是本轮业绩修复中整体表现最为突出的指数。相比之下，上证50（1B0016）、沪深300（399300）虽也实现了正增长，但主要扮演市场“压舱石”的角色，盈利增速相对有限，盈利的实质性修复仍需等待宏观需求的进一步确认与政策效果的持续释放。
风格方面，成长风格业绩表现最为亮眼，营收与利润增长均保持领先，延续高景气度；周期（883436）风格的利润端改善幅度大；金融板块处于修复进程中；消费（883434）领域困于“以价换量”局面，利润继续承压；稳定风格相对乏力，业绩仍处于探底阶段。
产业链盈利呈现出TMT与上游高景气度、中游制造稳健、下游消费（883434）承压的分化格局。而下游消费（883434）板块仍要应对需求复苏缓慢带来的盈利挑战；基建板块虽营收尚未转正，但净利润已初现止跌回稳信号。
■ 策略
政策引导下，市场行情向基本面靠拢，业绩上行将强化股指的长牛趋势，四大期指均可关注多头机会。
■ 风险
若国内政策落地不及预期、海外环境超预期走弱，企业盈利可能进一步下滑
● 华泰期货已经发布的股指专题报告20260515：《盈利修复，强化股指长牛趋势》。
