盘前市场动向

　　1. 6月23日(周二)美股盘前，美股三大股指期货齐跌。截至发稿，道指期货跌0.39%，标普500指数期货跌1.22%，纳指期货涨跌2.59%。

　　2. 截至发稿，德国DAX指数跌1.02%，英国富时100指数跌0.43%，法国CAC40指数跌0.61%，欧洲斯托克50指数跌1.07%。

　　3. 截至发稿，WTI原油跌0.01%，报73.85美元/桶。布伦特原油跌0.14%，报77.41美元/桶。

　　市场消息

　　“AI泡沫恐慌”重创AI拥挤交易，全球股市遭遇黑色星期二！今年以来带领全球股市屡创新高的热门AI算力基础设施主题股票集体暴跌，导致周二全球股市集体大幅下挫，堪称遭遇“黑色星期二”。市场对于“AI泡沫”走向破灭的担忧重燃，一些围绕高杠杆策略的投机势力以及聚焦高频短线操作的投资者们从今年以来表现强劲的仓位过度拥挤AI算力相关科技股中加速轮动撤出，同时等待美国与伊朗之间和平谈判的进一步积极进展。这场抛售的根源，是市场对AI投资热潮可持续性的重新评估。过去数季，科技股受惠于AI投资热潮而大幅上涨，但随着借贷成本维持高檔，投资人开始关注企业能否将龐大的AI资本支出转化为实际获利。瑞银全球投资沟通主管Kiran Ganesh警告，若企业持续通过举债支应AI投资而相关投资尚未产生足够回报，市场未来可能开始质疑企业的债务结构与获利可持续性。

　　大摩预警!两大因素或引发美股跳水，美联储未必会出手救市。投资者正寻找信号，判断由AI驱动的上涨行情是否仍有延续动力。摩根士丹利认为，面对美联储缩表预期下的流动性收紧叠加企业盈利上调修正增速见顶，股市将迎来剧烈震荡。由明星分析师迈克 威尔逊领衔的摩根士丹利策略团队认为：“综合各项因素，市场流动性实质已进入收紧通道，除非货币融资市场出现挤兑、美债波动率大幅飙升或信贷市场发生流动性断裂，否则流动性收紧趋势难以逆转。换言之，短期美股最大风险来自流动性收缩，而非市场担忧的美联储加息抗通胀。”流动性持续回落的同时，近期机构对未来企业盈利上调修正的速度也已触顶回落。大摩警示，未来数周市场或将测试沃什 “承受短期阵痛、换取长期经济稳定”的政策承诺。这表明美股即将迎来重大考验，而美联储恐怕不会出手托市。

　　市场转跌之际的乐观预期：小摩看高标普500至8900点，坚实基本面无惧美联储加息冲击。在周一纳指暴跌、周二全球股市走低之前，摩根大通私人银行全球投资策略联合主管斯蒂芬·帕克表示，今年股市的上涨完全是由盈利增长驱动的，甚至连最乐观的预期也一再被超越。在接受采访时，帕克概述了标普500指数到年底的基准目标位为7800点。同时他表示，如果当前的估值倍数保持稳定且盈利势头持续，那么8900点的乐观目标也“并非遥不可及”。实现这些更高目标的关键，在于企业盈利在各个行业的全面开花。帕克指出，标普500指数的11个行业中，预计有8个行业将实现两位数的盈利增长。

　　美联储古尔斯比发出警示：过高通胀“走向错误方向” ，服务业价格飙升成最大隐忧。芝加哥联储主席古尔斯比表示，他仍然对通胀感到担忧，并质疑导致价格上涨的所有因素是否都是暂时的。古尔斯比表示：“我们一直在应对一个远高于目标且一直在走向错误方向的通胀问题。”他表示，美联储现在评估关税或伊朗战争引发的能源价格飙升等临时性冲击是否是推高通胀的唯一因素至关重要。他称与这些冲击无关的服务价格上涨“令人不安”，并表示该领域的压力往往可能更加持久。此外，古尔斯比表示，他赞同沃什的观点，即央行不应就决策者未来可能对利率采取的行动提供过多的前瞻性指引。古尔斯比补充道，对经济未来走向的错误预测可能会损害央行的公信力。

　　华尔街黄金多头集体削减预期!继高盛之后，德银最高下调32%目标价。随着投资者对美国货币政策前景愈发谨慎，加之黄金投资需求持续萎靡，国际投行近期掀起了新一轮下调金价预期的浪潮。继高盛上周大幅砍掉金价目标后，德意志银行在最新发布的报告中，将黄金价格预测大幅下调了多达 32%。根据该行研究分析师Michael Hsueh发布的报告，第三季度金价预测从原先的水平下调逾五分之一至每盎司4300美元，第四季度目标价下调17%至4800美元。尽管修正后的两个目标价仍高于当前约4140美元的水平，意味着该行仍预计金价将从当前位置继续上涨，但看涨力度已“显著减弱”。Hsueh在报告中明确指出，推动金价走低的两大核心因素是：美联储政策路径的重新定价，以及美国宏观经济数据展现出的韧性。Hsueh进一步警告，如果美联储加息三到四次，金价可能跌至每盎司3800美元左右——这意味着从1月底的历史高点5600美元计算，潜在跌幅可能高达32%。

　　乐观信号显现!多艘油轮开启定位穿越霍尔木兹海峡，航运信心持续修复。越来越多船舶主动开启定位系统，释放穿越霍尔木兹海峡的信号，这表明随着地缘紧张局势降温，船东与贸易商对该咽喉要道通航的信心持续回升。船舶追踪数据显示，周二上午有七艘油轮出现在海峡上。其中两艘满载的非伊朗籍超级油轮正驶离波斯湾，另有三艘成品油轮正驶往外海，而两艘悬挂伊朗国旗的苏伊士型油轮则从海峡另一侧驶来。Kpler Ltd.高级原油分析师Muyu Xu表示，这一转变“反映出船东信心有所修复，市场预期伊朗不会再袭击过往船舶。” 但他同时警示，航道能否实现持续安全、无阻碍通行仍有待观察。

　　个股想

　　美股存储芯片股盘前重挫。周二美股盘前，截至发稿，SanDisk(SNDK.US)跌近8%，美光科技(MU.US)、西部数据(WDC.US)、希捷科技(STX.US)均跌超7%。消息面上，周二亚太市场股指全线重挫，其中韩国市场存储概念重挫拖累美股存储板块盘前走低。

　　光通信概念股盘前普跌。周二美股盘前，截至发稿，Tower半导体(TSEM.US)跌近10%，迈威尔科技(MRVL.US)、AXT Inc(AXT.US)跌超8%，Astera Labs(ALAB.US)、Coherent(COHR.US)、Credo Technology(CRDO.US)跌近7%，康宁(GLW.US)、诺基亚(NOK.US)、Lumentum(LITE.US)跌超6%。

　　明星科技股盘前走低。周二美股盘前，截至发稿，阿斯麦(ASML.US)跌超7%，高通(QCOM.US)、英特尔(INTC.US)、AMD(AMD.US)跌超6%，台积电(TSM.US、博通(AVGO.US)跌超4%，甲骨文(ORCL.US)、英伟达(NVDA.US)、特斯拉(TSLA.US)跌超2%，谷歌(GOOGL.US)跌近2%。

　　GPU租赁价短期承压vs交付周期拉长至15个月，英伟达是否被市场严重误读了?近期，英伟达正经历一场罕见的市场分歧——一边是股价回调、GPU现货租赁价格短期走软，另一边却是远期租赁合约价格即将暴涨、GPU交付周期拉长至15个月。这些信息似乎让这家AI芯片巨头站在了短期波动与长期紧缺的十字路口上。在现货价格承压之际，一个孤立的疲软数据点正被市场视作AI周期转弱的“铁证”。然而，这种解读偏差，可能才是投资者真正需要警惕的陷阱。将任何层面的GPU算力定价松动简单等同于需求崩塌，实属轻率的误判。随着投资者逐步消化证据，AI基础设施支出依然强劲、需求逻辑依旧坚实，英伟达仍面临可能延续至2027财年的供给短缺，除非供应商反馈开始显示订单疲软、数据中心扩张放缓，或生态系统内出现广泛而持久的算力价格侵蚀，否则当前市场或许只是将局部价格波动误读为需求周期的断裂。

　　5月销量翻倍!特斯拉欧洲回暖势头持续增强，摆脱低谷上演“V型反弹”。在经历长达一年的销售低迷后，特斯拉(TSLA.US)在欧洲市场的回暖势头正持续加速，这在5月数据中进一步得到印证。欧洲汽车制造商协会(ACEA)最新数据显示，5月特斯拉在欧盟、英国、冰岛、列支敦士登、挪威和瑞士整体市场的新车注册量达28,610辆，同比翻番;仅欧盟市场即售出21,767辆，同比大增152.4%。这是特斯拉在欧洲市场连续第四个月实现销量同比增长。数据显示，这一势头主要得益于德国、英国等关键市场的强劲增长。今年前五个月，特斯拉累计注册量同比增幅达57%。这一反弹建立在2025年销量大幅下滑的“深坑”之上。

　　高通拟再吞AI芯片独角兽：40亿美元接近拿下Modular，数周内欲砸140亿重塑版图。据知情人士透露，高通正就收购人工智能(AI)芯片初创公司Modular进行深入谈判，交易估值约为40亿美元。知情人士表示，交易可能在未来数周内正式宣布，但最终协议尚未达成，谈判仍存在破裂或条款变动的可能。若此番收购落定，这将是高通在短时间内推进的第二项重大AI芯片并购。本月早些时候有报道指出，这家芯片巨头正与AI芯片初创公司Tenstorrent展开深入谈判，潜在交易估值在80亿至100亿美元之间。若两笔交易均顺利完成，高通将在数周内斥资近140亿美元，对其AI芯片业务版图进行深度重塑。