最新一周A股延续震荡修复，资金重新回流成长方向。科技板块的上涨主要体现为调整后的集中修复，持续性仍需观察。海外方面，美股在历史高位附近震荡。上周标普500（SPX）上涨0.4%，纳指上涨0.1%，道指（DJI）下跌0.6%；8月17日三大指数小幅回落。中东局势升温推动油价上涨，能源（850101）板块走强，大型科技和消费（883434）板块承压。美国经济数据偏弱降低了继续加息预期，但油价反弹重新增加了通胀不确定性。A股近期跟随外围股市反弹，市场正从快速杀估值转向震荡修复。科技成长板块重新放量，表明资金开始回补半导体（881121）、算力硬件和机器人等产业趋势较明确的方向。不过，单日大涨尚不足以确认新一轮趋势，仍需观察成交额能否维持高位，以及科技龙头能否承接获利盘。短期市场可能保持“指数震荡偏强、板块快速轮动”的格局。可关注三类机会：一是调整较充分的半导体（881121）、AI应用、算力和机器人；二是受价格上涨驱动的有色、贵金属（881169）及部分能源（850101）品种；三是现金流稳定的电力、公用事业（UGI）和高股息资产。操作上不宜追高，更适合等待回踩，同时重点关注中报业绩和订单兑现情况。期指单边可考虑保持当前仓位-不超过20%；顺势试多IF或IC，严格设置止损止盈，回调时分批低吸、避免追高。套利方面，建议暂时空仓观望。期权层面，可暂时空仓观望，待波动率收敛再寻机会。
上周主要股指涨跌不一，上证指数（1A0001）收跌0.33%；深指小幅上涨，创业板指（399006）涨1.77%，中证1000指数（399852）涨超1%。科技股延续反弹趋势，市场风险偏好回升，两市日均成交额超2.3万亿元，成交活跃度小幅走低。上涨行业较多；综合以及通信设备（881129）板块涨超4%，有色板块跌近4%。
上周股指期货涨跌不一，IM表现较好。IM/IH近期持续回升，市场风险偏好回暖。股指期货远月合约贴水幅度有所走扩，市场对于持续上涨行情有所疑问。
2.2股指期货基差
期权方面，上周期（883436）权成交量处在中等水准。期权持仓PCR多数处在偏低水平，期权卖方当前看涨情绪偏低。成交额PCR则处在中等偏高水平，期权买方看空情绪有所增强。
3.2
近期股指波动较大，近期市场有所反弹，期权加权平均隐含波波动率回落，但仍在较高水平。当前各标的期权加权平均隐含波动率在16%-34%附近，整体处在较高水平。市场恐慌情绪明显下降，但仍预期近期会有较大波动。
最新一周A股延续震荡修复，资金重新回流成长方向。8月17日，上证指数（1A0001）上涨1.41%，深证成指（399001）上涨2.44%，创业板指（399006）上涨3.14%，科创50（1B0688）上涨4.14%；全市场超过4300只个股上涨，成交额升至2.4万亿元，市场风险偏好明显改善。科技板块的上涨主要体现为调整后的集中修复，持续性仍需观察。海外方面，美股在历史高位附近震荡。上周标普500（SPX）上涨0.4%，纳指上涨0.1%，道指（DJI）下跌0.6%；8月17日三大指数小幅回落。中东局势升温推动油价上涨，能源（850101）板块走强，大型科技和消费（883434）板块承压。美国经济数据偏弱降低了继续加息预期，但油价反弹重新增加了通胀不确定性。
A股近期跟随外围股市反弹，市场正从快速杀估值转向震荡修复。科技成长板块重新放量，表明资金开始回补半导体（881121）、算力硬件和机器人等产业趋势较明确的方向。不过，单日大涨尚不足以确认新一轮趋势，仍需观察成交额能否维持高位，以及科技龙头能否承接获利盘。短期市场可能保持“指数震荡偏强、板块快速轮动”的格局。可关注三类机会：一是调整较充分的半导体（881121）、AI应用、算力和机器人；二是受价格上涨驱动的有色、贵金属（881169）及部分能源（850101）品种；三是现金流稳定的电力、公用事业（UGI）和高股息资产。操作上不宜追高，更适合等待回踩，同时重点关注中报业绩和订单兑现情况。7月国内经济数据有所放缓。规模以上工业（600528）增加值同比增长4.5%，社会消费（883434）品零售总额增长0.6%，1—7月固定资产投资下降6.7%，制造业PMI为49.2%，反映消费（883434）、投资及传统制造业需求仍然偏弱。结构上仍有亮点。1—7月装备制造业和高技术制造业增加值分别增长9.7%和13.8%，工业（600528）机器人、锂离子电池产量分别增长28.5%和40.2%，产业升级方向仍保持较高景气。7月CPI同比上涨0.5%，PPI上涨3.5%，后续需关注油价上涨对企业成本和海外通胀的影响。总体来看，当前市场处于政策预期支撑、经济数据偏弱、产业趋势活跃的阶段。指数系统性下行风险有所缓解，但趋势性上涨仍需盈利改善和增量资金确认，现阶段更适合围绕产业景气、政策支持和中报业绩寻找结构性机会。
期指单边可考虑保持当前仓位-不超过20%；顺势试多IF或IC，严格设置止损止盈，回调时分批低吸、避免追高。套利方面，建议暂时空仓观望。期权层面，可暂时空仓观望，待波动率收敛再寻机会。
