2026年9月27日 宏观-股指
宏观环境收紧，股指缩量震荡
外部环境：本周美债利率继续上行，美国PMI超预期使市场担心通胀进一步加速，科技企业CDS和垃圾债利率也大幅回升，但美股保持韧性，债市下跌目前还未引发负反馈。
基本面：国内出口仍然有韧性，固定投资和限额以上消费（883434）加速走弱，国内经济仍然呈现K型分化局面。
资金面：中美利差继续拉大，抑制了国内宽松空间，尽管资金利率仍然在低位震荡，但是股市风偏较弱量能萎缩。
逻辑：股指向上的驱动仍然是国内宽松的流动性和科技革命，目前最大压力仍然是油价和美债利率上行收紧金融环境，在地缘看到解决方案前，美债利率的压力继续拉大和传导仍然是接下来的主要驱动，股指或继续偏低迷。
